入宅吉日动力煤：5月价格重心下探，6月市场波动空间或较有限

入宅吉日　　（卓创(💥)资(⛏)讯分(⏳)析师任慧(⛅)云）

入宅吉日　　【导语】5月国内动力煤市(💈)场整体以跌为主，至月底附近随供应(🆒)收缩价格止跌，局部探涨；展望6月，迎峰度夏需求(😷)支撑力度将有改善，但考虑到社会库存整体高位，预计煤价波动空间整体有限。

入宅吉日　　5月国内煤价重心整体下探

　　5月国内动力煤市场整体以持续下跌为主，至月底附近伴随供应收紧，个别刚需用户采购节奏也有改善，市场整体止跌，局部略有探涨。以榆林地区Q6000大卡动力煤为主，截至5月27日主流市场价格在485-495元/吨，较上月底累计下跌40元/吨，跌幅在7.55%；月均价在501.41元/吨，较上月均价下跌38.71元/吨，降幅在7.17%。

入宅吉日　　本月价格下行主要受传统淡季需求不振，同时社会库存高位拖累，具体来看：

入宅吉(🥀)日　　淡季效应明显，需求支撑不足

入宅吉日　　5月正值国内传统需求淡季，下游用户多观望情绪浓郁，采购需求有限。电力行业方面，气温适宜，居民用电需求处于年内淡季，同时部分电厂(🍜)继续开展机组轮修工作，电厂日耗整体提升不足。以用电大省山东地(🤶)区为例，据卓创资讯监测，截至5月22日山东局部地区主力电厂平均开机率仅维持在34.76%，在4月低位水平上继续下滑4.76个百分点，多数电(👽)厂开机不(👓)足四成，采购积极性多较低迷，难以对煤价形成(⛱)有效支撑。非电行业方面，水泥价格持续下行，利润表现欠佳，且局部地区继续开展错峰生产工作，用煤需求有限且连续性较差；钢厂则多控制采购节奏，部分有主动去库动作；仅化工用户刚需相对稳定，但买涨不买(🔎)跌情绪浓郁，也多仅维持刚需跟进，需求放量不足。整体来看，需求表现疲软，对煤价形成较强压制。

　　社会(😯)库存高位，进一步打压市场情绪

入宅吉日　　消耗淡季背景下，高位社会库存也难以消化，尤其环渤(🌙)海(🛸)港口煤炭库存屡创历史新高，更对市场情绪形成较强打击。截至5月27日，本月环渤海主流港(👘)口（皇岛港、曹妃甸四(🌫)港及京唐港）月均煤炭库存在3014.52万吨，较4月平均水平增加105.93万吨，增幅在3.64%。本月前半段港口持续累库，并于5月12日达到历史库存水平3109万吨，加重(🛩)市场悲观情绪；后半段在港口疏港力(🚚)度加强、控制产地装车等手段控制下，集港资源减少，港口库存逐步下滑，但速度偏缓难以修复市场情绪。除港口(🏡)外，终端电厂库存也多在高位，沿海电厂库存可用天数多持续保持在20天附近，部分内陆电厂库存可用天数则可达到50天以上，并(👀)有库存顶仓现象，也明显加重(😚)市场观望情绪。

　　6月供需关系稍有改善，煤价波动空间有限

入宅吉日　　进入6月，随需求向传统旺季过渡，动力煤市场供需关系或有改善，但预计煤价上下波动空间有限。具体来看：供应方面，主流煤矿生产连续性较强，多数继续保持平稳生产，月初部分5月底因完成月度(🐟)任务而暂停(🚪)产销(🚼)的民营(🌸)煤矿将恢复正(♒)常产销；但经前期煤价持续下行后部分民营煤矿有亏损压力，存在主动调整生产计(🏌)划、停减产以缓解压力现象，预计供应继续放量空间有限，供应过剩压力将有缓解。需求方面，前半段部分用户经5月(🌡)底附近集中采购，且月初供应存改善预期，下游保(🆔)持观望可能性较强(🎈)；后半段随(🧦)气温升高，尤其中下旬随高温天气增加，居民用电负荷将有提升，下游需求端支撑力度将有改善，但高位库存也将抑制采购需求(🌧)放量。综上，预计6月国内动力煤市场整体呈现先偏弱调整、后趋于坚挺态势，伴随供需关系调整，煤价底部有支撑，上方有限制，煤价上下波动空间有限。